机械设备行业行业周报：4月挖机销量+18%25Q1业绩

　　市场行情回首：上周机械设备指数上涨3。42%，沪深300指数上涨2。00%，创业板指上涨3。27%。机械设备正在全数31个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机械行业估值程度（全体法）31。8倍。上周机械行业涨幅前三的板块别离是光伏设备、激光、风电设备；岁首年月至今涨幅前三的细分板块别离是机床东西、机械人、风电设备。

　　【业绩综述】机械行业上市公司披露2024年及2025年一季度业绩。24年机械行业上市公司合计实现停业收入24902亿元，同比+5。18%；合计实现归母净利润1377亿元，同比-9。90%，业绩全体承压。24年机械行业全体毛利率21。82%，同比-1。09pct；净利率5。53%，同比-0。93pct。25Q1机械行业上市公司业绩全体有所改善，实现收入5630亿元，同比+9。05%；净利润391亿元，同比+17。43%。25Q1毛利率21。96%，同比-0。39pct，环比+1。09pct；净利率6。95%，同比+0。50pct，环比+4。93pct。分板块来看，顺周期通用设备中，机床、注塑机业绩增加亮眼，工业机械人板块持续吃亏；公用设备中光伏、工程机械、轨交配备等景气上行行业表示亮眼。细行业中24年净利润增幅排名前五的是船舶海工（+146。07%）、机床（+57。64%）、注塑机（+22。59%）、半导体设备（+20。84%）、工程机械（+13。92%）。25Q1净利润增幅排名前五的是船舶海工（+202。61%）、轨交配备（+75。17%）、煤机矿机（+37。14%）、工程机械（+34。21%）、半导体设备（+33。34%）。

　　【工程机械】据中国工程机械工业协会对挖掘机次要制制企业统计，同比增加17。6%。此中国内销量12547台，同比增加16。4%；出口量9595台，同比增加19。3%。2025年1-4月，共发卖挖掘机83514台，同比增加21。4%；此中国内销量49109台，同比增加31。9%；出口34405台，同比增加9。02%。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们估计2024年是国内市场建底之年，叠加大规模设备更新政策，2025年无望逐渐启动新一轮更新置换周期。24年下半年以来货泉财务政策利好基建，房地产“止跌回稳”政策导向估计帮推内需修复，以中大挖为代表的从机产物无望率先受益。此外，工程机械出海空间照旧广漠。相关标的：三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、恒立液压。